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2018年5月16日 1月16日个股推荐:5股可闭眼买入,小散马上发财(5)

时间:2018-06-29 来源:个股推荐 点击:

  罗莱生活:家纺行业龙头,业绩加速复苏

  家纺行业空间广阔且持续复苏

  受益于消费回暖,百货渠道企稳,行业集中度提升,消费升级,加上电商快速发展,家纺行业自16年开始持续复苏,15-17Q3,规上家纺企业主营业务收入分别增长0.54%、3.21%和10.54%。

  公司家纺主业短期将保持较快增长

  公司主业持续加速复苏,16Q3-17Q3公司营收增长2.0%、14.7%、11.7%、28.9%、24.8%,归母净利润增长-22.4%、-30.0%、7.4%、6.6%、37.1%。18年预计业绩有望保持较快增长,1)18年春夏订货会继续保持较快增长;2)费用控制成效显著,剔除莱克星顿影响,17年Q3销售费用率约下降5.1 pct;3)未来莱克星顿摊销有望减少充分释放利润;5)公司充分调动管理层及员工积极性,15年实施合伙人制度,17年上半年推出限制性股票激励计划。

  公司长期发展受益于行业集中度提高

  公司线上产品定位大众化,性价比较高,且电商平台政策向大品牌倾斜,因此,公司线上业务快速发展,集中度提升。根据半年报17H1公司线上品牌LOVO收入增长约60%。根据淘数据平台数据,17年11月公司在淘系全网市占率达到7.22%,同比提升1.22 pct。此外,公司托管恐龙纺织,迈出了行业整合的第一步,未来有望通过行业并购等手段提高市场占有率。

  17-19年EPS分别为0.58元/股、0.74元/股、0.88元/股(未考虑定增)

  对应18年PE 19倍,考虑到公司作为行业龙头,经营稳健,而且家纺主业预计未来持续保持较快增长,维持“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济不景气影响终端消费需求的风险;家纺行业竞争激烈,库存压力加重的风险;新业务布局面临的投资风险;

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