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2018股市大盘展望 展望:未来一个月股市大盘走势预测分析及操作建议,影响股市的因素分析

时间:2018-03-12 来源:走势预测 点击:

  展望:未来一个月股市大盘走势预测分析及操作建议 影响股市的因素分析

  ——第一,未来一个月股市大盘中级反弹的格局基本确立。8月底、9月初兴业策略率先在市场上提出并持续强化未来一个月股市大盘中级反弹的行情判断,核心逻辑是“利空出尽后的技术性反弹+宽松流动性背景下的资产配置荒”。现在,不论是反弹时机还是反弹行情的逻辑都被验证。当前,货币剩余、经济低迷、风险偏好低,因此,全社会的充裕流动性在各类资产之间“流窜”,抱团取暖“好资产”。这种状态可能维持较长一段时间,因为,为了社会稳定和保障就业,产能出清和债务问题都会不断拖延,“僵尸型”企业仍被“输血”救助,宽松的货币环境是常态。可以用M2-通胀-GDP来反映货币剩余,也反映经济低迷,在此背景,“好资产”是稀缺的,而社会财富是聪明的,会不断寻找风险和预期年化收益匹配度更好的资产。当前股市在深度调整、利空出尽后,反弹趋势初成。

  ——第二,这段中级行情能走多久?行情的延续时间是此次行情的重点,大概率未来一个月仍是中级反弹的窗口期;乐观情形,或能延续至12月美联储议息会议前。

  (1)汇率阶段性稳定,是此次中级行情在时间延续方面的重要保障,我们认为至少在下一个美国非农数据公布日(11月6日)之前,可以保持乐观。作为影响近期全球风险资产价格最核心变量——美联储货币政策动向,在11月6日之前,都将笼罩在“经济数据偏弱、年内加息概率下降”的预期之下,从而,美元指数阶段性偏弱,有助于全球风险资产阶段性企稳甚至反弹,特别是稳定人民币汇率的预期。近期汇率层面的积极信号包括人民币兑美元由贬转升,还有波动幅度趋于收敛,都有助于提升人民币资产的风险偏好。

  (2)十月处于稳增长政策加码期,叠加“五中全会”,有助于提升股市风险偏好。一方面,近期汇率平稳之后,国内经济政策的主动性和力度明显提升,包括,“非限购”城市首套房商贷比例降至25%,1.6及以下排量车辆购置税减半,以及,近期央行推广信贷资产质押再贷款试点,这个试点有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性,有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题,降低社会融资成本。另一方面,预计10月中旬前后,将公布三季度宏观数据(单季度GDP破7%概率较大),也将召开“五中全会”,从而新一轮稳增长政策组合拳的预期将增强,包括常规货币政策(降准、降息等)和财政政策(已有的重大工程规划),还包括“十三五”规划比如海绵城市、新能源汽车、核电、智慧城市等领域的需求预期都有望提升,从而至少成为反弹行情中的阶段性或结构性机会。

  ——第三,行情能走多高?指数空间并不是此次行情的重点,有可操作的时机才是。“未来一个月股市大盘行情不是先“跌透”跌到极便宜的“大底”再反弹,而是在相对尴尬的估值水平上“抢跑”,是在股灾后市场信心极度受挫的背景下开始犹犹豫豫的震荡反弹,因此,行情空间的判断上,不能按照今年上半年“杠杆牛市”的氛围来预期,而应按照存量资金为主、增量资金为辅的博弈环境来分析,指数将震荡上行,三季度的成交密集区有较大阻力。所以,“未来一个月股市大盘大概率是大分化行情,抱团取暖的“好资产”的涨幅将远超过指数行情,参与此轮行情想获得超额预期年化收益,需做波段加上选股,强调精细化投资

  ——第四,这一段看似难做的“吃饭”行情,对于专业投资者而言,将是年内值得珍惜的投资时光。(1)公募基金彼此之间排名差距并不大,深秋行情对排名影响较大。以目前数量最多的混合型基金为例,前1/3位落在27.5%,而后1/3位在12.5%,因此做好这段行情完全有可能实现排名的大幅提升。(2)当前是私募基金存量规模较大且仓位较低的阶段,这意味着可供投资的资金规模也较大。由于私募基金封闭期通常为6-12个月不等,这意味着今年年内成立的私募只要没爆仓,存量产品的规模仍处于高峰期,而一旦过了封闭期,若业绩平平则面临较大规模赎回的压力,因此这部分资金绝对不会甘心仅仅只是把钱躺在账上放回购,只要有机会就会放手一搏。(3)虽然布局反弹最好的窗口期9月下旬已过,但目前仍处于反弹上半场,市场心态有所改善但仍犹豫,成交只是温和放大,因此要做趁早,时不我待,待到市场情绪亢奋,成交量明显放大之时反而需要多一份警惕。

  投资策略:新型抱团取暖——做波段加上精选优质成长,顺应震荡市、大分化行情

  ——四季度行情的特点:跌深反弹+大分化行情,新型抱团取暖。兴业年度策略提到2015年A股行情的特征是大涨、大波动、大分化。上半年果然大涨,三季度果然大波动。展望四季度,大分化行情的概率较大,因为去杠杆、清理配资之后,增量资金短期大规模入市的概率不大,因此,股市以存量资金为主、增量资金为辅。

  ——深秋行情的策略建议:精细化投资,抱团取暖。一方面,立足左侧布局、在衡量风险预期年化收益比之后,“主动买套”;另一方面,精选适合“抱团取暖”的投资机会,从而能够等到别人“抬轿子”,实现“多赢”,而不能恐慌性随大流追涨杀跌而“两边挨巴掌”。相比前两年“螺蛳壳里做道场”的存量博弈行情,今年四季度将是在更低的无风险预期年化收益率基础上,抱团取暖相对更贵的和更少的优质股票,如此更需要精细化投资,并辅助以波段操作。所以,深秋行情,对于专业投资者而言,是具有赚钱效应的投资时机;但是,对于多数并不具备专业化和精细化投资能力的“散户”投资者而言,爱在深秋,也许仍是输钱看一场热闹,开始时不相信、最后进来买单。继续呼吁非专业型“投资者”,请做好大类资产配置,将资金委托专业的财富管理者打理,而不要沉迷于K线起伏,不要把股市当做简单的赌场,否则持续输钱还不如去消费、去享受更有意义的人生。

  ——风格选择:攻防兼备,配置绩优蓝筹,但决胜于精选“优质成长股”,风格选择上,重点不在于板块,而在于核心资产。钱多、基本面差、好公司少,估值合理的优质成长股就是核心资产,因此,不论秋季行情是否给力,“优质成长股”都将逐步走出独立行情。具体而言:(1)“新兴产业”成长股,先跌深反弹,后抱团取暖,根据行业成长前景和公司管理层能力、事件驱动等精选个股。近期反弹之后,整体估值进一步偏贵,鱼龙混杂(2)大盘蓝筹股“类债券”,适合保守型配置,由于三季度“救市”时的相对预期年化收益较大,因此,反弹时的弹性相对较小;(3)配置泛消费类的绩优蓝筹,比如医药、传媒、养殖、纺织服装、餐饮旅游、轻工制造、食品饮料等,逢市场震荡时低买,四季度将迎来估值切换行情。

  ——投资机会:反弹时的大机会仍在新兴产业、转型经济领域,交易型机会则是根据“预期差”轮炒涨幅落后的行业和主题。(1)跟随中央找机会:稳增长和调结构的公约数、十三五规划,重点看好先进制造业(新能源、新能源汽车、机器人(300024,股吧)、核电、高铁、军工等)。(2)跟随产业资本找机会:重点看好互联网消费相关细分机会(广告、游戏、支付、娱乐、O2O、在线医疗、智能家居、车联网、在线教育、智能硬件等);现代服务业(医疗保健、传媒、体育、旅游、文化、教育等)。(3)交易型机会:反弹行情中,可以根据“预期差”来博弈券商及部分周期行业的跌深反弹,交易时机基于政策、宏观因素的变化。(4)主题投资:阶段性炒作“五中全会”、习主席访英、并购重组、产业资本增持或举牌。

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