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广州期货:进口缩量 库存去化 EB短期强势运行为主

时间:2020-11-15 来源:期货新闻 点击:

一、近期价格回顾

图表1:苯乙烯期货01合约

数据来源:博弈云,广州期货

苯乙烯01合约期价自国庆假期之后就开启了飙涨模式,10月下旬经短暂调整继续走高,整体行情非常流畅。10月初至今市场主要交易苯乙烯去库存的逻辑,但10月下旬前后助推期价上行的原因有所差异。

从隆众资讯公布的华东港口到货与提货情况来看,9月中旬开始,华东港口苯乙烯国产与进口到货量已经明显小于提货量。国庆假期后到货并未出现高于提货情况,但苯乙烯理论加工利润仍保持低位,去库预期与相对较低的估值是10月苯乙烯上涨的主要原因。10月下旬开始苯乙烯库存加速去化,且11月上旬预计到港将进一步下滑,导致现货带动期价再度启动。

二、苯乙烯港口库存情况

图表2:港口库存

数据来源:公开信息,广州期货

从现货角度,苯乙烯现货自10月中旬到现在已经上涨37%左右,但其间伴随理论利润的修复,下游产品也在同步调价,EPS、PS和ABS现货价格上涨幅度分别在23%、17%和13%左右,同时,苯乙烯三大下游理论利润仍维持在年内较高水平。上期华东港口库存已经降至13.6万吨,后续库存仍将下降,较低的流通库存面临大幅去库动力,对于苯乙烯现货价格的上行很难在短期设置一个明显的边界。期货价格预计仍将跟随现货运行,随着库存去化的预期逐渐兑现,苯乙烯基差有阶段性扩大的可能。

三、苯乙烯后市供需分析

首先,苯乙烯库存去化目前看仍是阶段性的,随着进口到港增加,苯乙烯现货紧平衡格局将得到明显缓解。现阶段从海外装置检修进度来看,11月下旬到港增多的可能性较大,届时苯乙烯库存去化也将结束,01合约对应1月现货,即便未来一周库存去化确定性高,期价也较难跟上现货波动。另外,苯乙烯期价在基本面与技术面都确认和助推了这一波价格上行,然而随着价格中枢的提升,苯乙烯成交与持仓大幅波动,盘面资金方博弈增加,未来苯乙烯盘面定价仍需关注资金参与热度。

广州期货1队 李威铭

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