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财信期货:预期目标已兑现 可适当做空焦化利润

时间:2020-11-15 来源:期货新闻 点击:

核心观点:

逻辑:盘面最高价已至【2350,2400】预期目标区间,目前盘面焦化利润维持在600元/吨左右,对标现货价格提涨7-8轮(目前第6轮基本落地),考虑到大部分地区去产能预期已在盘面反应,叠加采暖季限产铁水产量仍有下降的空间,在新增产能不断投产下,焦炭向上驱动有边际走弱的可能,焦化高利润或将有所松动。

策略:做空焦化利润,01焦炭空单入场区间【2320,2450】,止损【2480,2500】,目标区间:2200,2250】,01焦煤多单入场区间【1285,1360】,止损【1250,1275】,目标【1400,1450】。

风险点:焦化去产能超预期,澳煤进口有所放开

一、高利润下新增产能投产进度或加快

近期去产能仍是焦炭盘面大幅上涨的主要驱动力,焦炭现货供需偏紧格局维持。高利润下新增投产产能进度有望加快,预计随着时间的推移,焦炭偏紧格局有望有所缓解,对应焦煤需求仍有增量。

表1:拟在建投产进度

资料来源:卓创资讯,财信期货

二、需求:铁水产量仍有下降空间

样本钢厂铁水产量较往年仍处高位,目前已逐步进入采暖季,从季节性来看,后续铁矿产量仍有一定的走弱空间,若日均铁水产量下降至240万吨,则对应焦炭月均需求减少90万吨,此数值已完全可覆盖河南需去的4.3米焦炉1100万吨产能。

图1:铁水产量

资料来源:Mysteel,财信期货

三、盘面利润:高利润或不可持续

目前盘面焦化利润维持在600元/吨左右,对标现货价格应提涨7-8轮(目前第6轮基本落地),也即意味着若现货提涨不超预期,盘面进一步上行动力有所不足。

图2:盘面焦化利润

资料来源:Mysteel,财信期货

四、结论:预期目标已兑现,可适当做空焦化利润

目前盘面焦化利润维持在600元/吨左右,对标现货价格应提涨7-8轮(目前第6轮基本落地),考虑到大部分地区去产能预期已在盘面反应,叠加采暖季限产铁水产量仍有下降的空间,在新增产能不断投产下,焦炭向上驱动有边际走弱的可能,焦化高利润或不可持续,边际上或有所下滑。策略:做空焦化利润,01焦炭空单入场区间【2320,2450】,止损【2480,2500】,目标区间:2200,2250】,01焦煤多单入场区间【1285,1360】,止损【1250,1275】,目标【1400,1450】。

财信期货

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