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谁说昙花一现?2017年CTA策略将再放光彩_期货新闻

时间:2021-02-23 来源:期货新闻 点击:

  2016年商品市场经历了一场风风火火的牛市行情,能源、化工、金属、农产品(000061,股吧)轮番上涨,焦煤焦炭、螺纹钢、铁矿石等表现不俗。得益于此,CTA赚钱效应显现,在所有大类资产配置策略中排名第一。但是自开年以来,货币政策边际收紧让股市、债市深受影响,期市也不能独善其身。大宗商品各板块分化较大,风格切换频繁,商品的暴涨暴跌,趋势不明的行情让管理期货策略很是“受伤”。2016年的热闹光景只是过往云烟?2017年CTA策略又将如何布局?是否只是昙花一现?

  1月行情反常 CTA赚钱效应不足

  经历2016年的火爆行情,春节后商品期货的表现备受关注。尽管1月份商品行情热度不减,但走势却出现分化。1月中上旬短暂翻番,中=中下旬却是反复震荡焦煤、焦炭、铁矿石且涨且跌,热点轮换快。橡胶则一路连创新高后月末遭遇重挫。部分侧重中长期趋势跟踪的CTA策略难以把握行情,都出现了不同程度回撤。

  据格上理财统计,1月管理期货策略基金平均收益-1.63%,仅次于主观期货-1.84%的平均收益率,平均收益业绩排名倒数。债券策略以0.14%的正收益排名首位,宏观对冲、股票策略平均收益率分别亏损0.16%、0.34%。此外,量化复合策略、程序化期货平均收益亏损幅度分别达1.21%、1.12%。在列入统计的485只私募产品中,有185只产品取得正收益,占比不到四成;亏损在5%以内的产品有268只,比例超过全部管理期货型策略产品的50%。

  上海某知名CTA基金投资经理表示,从去年12月开始有很多CTA策略就开始处于没有盈利,甚至忍受亏损的状态。当前市场市场的巨幅波动,无法很好判断行情。他表示,尽管每个策略本身会根据行情进行调整,例如钝化参数、降低仓位等,但这些不能根本解决目前的难题。

  好买基金研究员龚丽蔚分析称,当前的基本面因素无法成为支撑行情上涨的因素,因为部分产业资金还未完全入市,需要等到3月份以后才会有较为明朗的趋势。在1月中下旬开始,商品现货交易基本暂停,资金驱动性强,尤其春节前一周螺纹钢单周涨幅高达7%,这都属于资金的炒作影响。

  商品行情可期+期指松绑利好 CTA策略仍能发力

  尽管1月份CTA表现不佳,但2017年商品行情仍大概率向好、股指期货的松绑,CTA策略还有发力点。私募行业普遍观点认为,近期商品市场震荡属于短期现象,长期偏乐观。

谁说昙花一现?2017年仍存机会 CTA策略将再放光彩

  据wind数据,大宗商品目前仍然处于长期底部,大宗商品中对大部分品种的投资仍具备较大的收益空间。

  海通证券(600837,股吧)期货研究主管高上就表示,尽管节后首日期市与股市都没有迎来开门红,但从2月6日开始的首周期货市场表现不俗,万得商品指数上涨2.24%,黑色系依然领涨。而且中央一号文件在强调农业供给侧改革,新年市场借助地条钢限制、钢铁去产能推行、现货略紧和春季基建预期炒作,使得商品市场节后快速进入火爆状态。整体看,商品期货指数经过一年上涨后,沿着60均线运行较为稳定,结合基本面变化,高上仍然看好期货市场的春季行情。广发期货认为,2016年商品是供应引发普涨,而2017年商品逐步转向需求导向,这其中存在不确定性,需要选择好品种与时机。

  除此之外,2月16日中金所宣布从手续费、保证金、交易手数三方面对股指期货限制政策进行调整,对私募机构也给私募机构研发量化对冲策略产品带来利好。尽管调整幅度小,但信号作用大于实质。长期来看可以恢复股指价值发现及风险管理功能,利好对冲策略。多家私募机构将加紧对量化交易策略的研发,布局CTA等策略。

  富善投资认为CTA与股市、债市等关联性较低,在以商品期货为主的CTA策略中加入股指策略,可进一步分散组合风险,提高组合收益,进一步实现CTA的配置价值。灵均投资也表示,CTA策略中的股指期货投机和套利策略的空间变大,当前是个很好的进场时机。更有像泓信投资这样的机构把CTA策略作为未来投资布局的重点。

  千象资产创始合伙人陈斌也表示2017年CTA机会还是很大。他认为2017年商品市场的波动性延续,所以CTA策略是比较有优势的。只有存在波动性,CTA也就奠定了盈利的基础。股指期货的松绑也将激发CTA的增长潜力。 

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