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原油期货交易基础知识 原油期货的基础知识:原油期货的套期保值

时间:2018-08-20 来源:行情分析 点击:

    原油期货上市迫在眉睫,新手办理商品期货开户后,需要尽可能多的学习期货知识,遵守交易法规,迎接我国原油期货上市。小编将在本文将简述套期保值的实操应用。


(一)原油消费企业的买期保值

    对于以原油等为原料的石化企业或炼厂,和航空公司等成品油消费企业来说,因担心原油或成品油价格上涨,为了防止购进原料时,石油价格上涨而遭受损失,可采用买期保值的交易方式来及时锁定或降低成本,即在期货市场买进数量相等的期货合约,等到实际购进石油现货时再卖出期货头寸对冲作为保值手段。


    具体操作方法如下例:


    6月1日,一个炼油厂和当地分销商达成一份远期合约,商定在8月份对其销售一批成品油。该炼厂根据当时的原油价格343元/桶计算炼油利润,与分销商签订销售价格。炼油厂目前尚未购入货源,也还没有用于提炼的货源保证或定价,一旦原油价格上涨,势必侵吞销售利润,为规避价格上涨带来的成本变动,该炼厂决定在上海国际能源交易中心对100000桶原油进行SC原油期货(中质含硫原油期货合约)买期保值交易。


    交易情况如下表所示:


    


原油期货的基础知识:原油期货的套期保值

    通过这一套期保值交易,虽然原油现货市场价格出现了对炼厂不利的变动,该炼厂在现货市场损失了2500000元;但是在期货市场上的交易盈利了2500000元,从而消除了价格不利变动的影响。该炼厂现货采购成本上涨到了368元/桶,但通过期货端的收益补偿,其真实采购成本仍然为368-25=343元/桶,实现了锁定成本的目的。


(二)原油生产企业的卖期保值

    向市场提供原油的产油商和提供成品油的炼厂,作为社会商品的供应者,,存在产成品尚未售出时价格便已下跌影响销售利润,或者常态库存因价格下跌导致库存贬值等风险。为防止商品价格下跌而使企业遭受损失,可采用利用期货工具进行卖期保值的交易方式来锁定销售价格或防止库存贬值,即在期货市场上售出数量相等的期货,等到实际售出现货时再买进期货头寸对冲作为保值手段。


    具体操作方法如下例:


    7月份,某油田了解到原油价格为343元/桶,生产利润可观,故加紧生产;但是,它担心现货市场上的过度供给会使得原油价格下跌,从而减少收益。为避免将来价格下跌带来的利润损失,该油田决定进行在上海国际能源交易中心对100000桶原油进行SC原油期货(中质含硫原油期货合约)的卖期保值交易。


    其交易和损益情况如下表所示:


原油期货的基础知识:原油期货的套期保值

    通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该油田不利的变动,价格下跌了25元/桶,因而少收入了2500000元;但是在期货市场上的交易盈利了2500000元,从而消除了价格不利变动的影响。该油田现货销售价格降至318元/桶,但通过期货端的收益补偿,其真实销售价格仍然为318+25=343元/桶,实现了锁定利润的目的。


(三)石油贸易商的套期保值

    对于原油贸易商、储运商,既是这一标的物的买方同时又是卖方。在原油的采购和销售过程中数量并非时刻对等,其在现货上会出现裸露的净头寸,又因为采购与销售存在时间上的差异,因此价格的波动对贸易商的经营利润会造成较大冲击。此时应根据每月的现货净头寸裸露情况决定应该进行买期或卖期保值。例如,当销售价格锁定,企业想要在市场中采购原料,特别是判断原油价格趋势性上涨的概率较大时,须及时买入原油期货合约,待原油价格达到目标位后或企业实际购入原料后选择平仓,在期货市场获得盈利用以对冲成本上行带来的损失。如果价格不升反降,只要基差朝有利方向变动,仍可选择期货平仓,或者干脆通过交割在期货市场上购入原油现货。交割主要作为备用手段。


    对于贸易环节企业来说,既是买方又是卖方,因此有两点要着重指出:第一,不论是采购端还是销售端,必须同时锁定价格,不管是采用现货订单的手段还是通过期货套保的途径,只锁定某一侧则风险仍然存在;第二,套期保值操作,实际上是将绝对价格变动风险转化为基差变动风险,应根据基差的变动方向调整现货周转,博取基差收益,贸易环节企业买卖方向灵活,是更易于基差逐利型套保的参与主体。


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