特朗普成为总统的论文 特朗普忙于找茬?原油竟成为“头号玩家”!持续火爆?

过去一周从市场表现来看，最开心应该是避险资产了。【地缘风险升温避险资产跳涨】特朗普很忙，对内要应对“通俄门”，对外要找茬中美贸易、制裁俄罗斯，现在又开始研究怎么打叙利亚了。随着地缘政治风险升温，黄金也几次三番迎来跳涨。央行动态方面，美联储发布的三月会议纪要显示偏鹰派，暗示着可能会加快加息速度。国际原油价格本周也值得关注，因为有数据显示，投资者做多WTI原油的热情已涨到将近4年以来的最高水平。本期节目我们重点来分析一下原油的后市展望。

我们接着说回投资者对原油的看涨热情。彭博社有个统计数据，叫作WTI看涨期权斜率，是用来衡量原油投资者做多意愿的。【市场看涨原油机构提醒警示信号】就在本周三呢，这个数值涨到升至2014年6月30日以来的最高水平，也就是说，市场对原油有着极高的看涨热情。但要知道在2014年中，WTI油价高达105美元/桶左右，现在不过是67美元的水平。在这么一个对比之下呢，就有观点认为，虽然避险模式主导市场导致油价大涨，但基本面根本无法支撑当前价格。市场目前一门心思地关注地缘政治因素，却忽视了一些警示信号，尤其是美国原油产出的增长。

既然这种观点强调地缘风险是暂时的、基本面才是硬道理，那我们就看的全面一点，把基本面也算进来，重新分析分析。原油价格的影响因素是什么？长期的要看供需结构，短期的要看市场风险偏好、市场流动性、持仓结构等等。一般来说，长期因素与短期因素发生共振时，原油价格会具有较强的爆发力。现在的原油市场，还刚好就满足这么一个情况。

从供需结构来看，2015-2016年，原油行业资本开支出现明显收缩，这对页岩油影响较小，但对于占据美国50%原油供给的传统油田来说影响很大。传统油田生产周期为3-5年，也就是说，美国原油产量在2019-2020年存在下行风险。此外，OPEC剩余原油产能较少，即便不再限产，也难以提供更多的原油供给。只要全球经济维持增长、拉动原油需求，而供给端又没有增量释放，未来两年全球原油或将呈现供给不足的局面。

上面说的是从供需结构出发的长期趋势，我们再来看短期因素影响下，二季度油价可能会怎么走。

【二季度或进入原油需求旺季】经过研究机构的数据总结，全球原油需求有这么一个规律，就是每年的第一季度明显是全球原油消费的最淡季，从二季度也就是4月份开始逐渐步入旺季。根据2018年全球经济增速会超过3%的合理假设，全球原油需求年内增长2%的概率很高。接下来一旦进入需求旺季，原油价格大概率受到供需结构支撑。另外一个因素，跟特朗普政策有关。推荐访问:特朗普成为总统的论文

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